近日，体育外围平台APP财会系执行主任姚铮教授接受了《钱江晚报》的采访。姚铮教授认为，股改曾带来过2005～2007年的波澜壮阔大牛市行情，也是几年熊市的元凶之一。
A股历史上，上市公司的股权被分割成两大部分：一部分股份上市流通，一部分股份暂不上市流通。流通股和非流通股不同股不同权，带来的后果是恶性圈钱、市盈率过高、股票市场定位模糊，不能有效与国际接轨。
2005年启动的股改，就是从根本上解决了A股这一最大的历史遗留问题。体育外围平台APP教授、会计与财务管理系执行主任姚铮认为，这在A股的发展历史上具有重要的里程碑意义。2001年推出的国有股减持就以失败而告终，并带来了长达4年的熊市。而在股改的推动下，A股市场在2005年6月6日见底后，迎来了历史上最为波澜壮阔的一波牛市行情，创下了6124点的历史最高点。
但股改带来的另一后果是，大小非的天量减持给2008年以来的漫长熊市雪上加霜，成为A股暴跌的元凶之一。
姚铮认为，股改的积极意义在于，原来大股东（非流通股）和流通股东利益对立的局面，通过股改实现全流通后，利益不一致的情况基本消除。股改前，由于二级市场证券交易对大股东没有任何意义，大股东并不追求将上市公司做大做强，反而将上市公司当作“提款机”，甚至将其淘空。股改后，做大做强上市公司，对大股东也将带来丰厚回报，大股东的积极性自然大大提高。
另外，股改后，上市公司股权过于集中的情况得到改变，股权结构优化，有利于公司的治理，也加快了A股跟国际接轨的步伐。而大股东适当减持股份并不会影响其控制权。
对于大小非套现，姚铮表示，这在股市是正常现象。“2008年以来的大熊市是多方面原因造成的。首先，美国债务危机（之后的金融危机）爆发后，国际热钱大规模涌入中国，带来了2007年A股大跃进；而2008年后热钱回流，造成了A股大调整。其次，在全球金融危机冲击下，中国面临着经济转型的压力，经济增速下滑。当然，大小非减持，以及前几年A股的天量IPO融资和再融资，也是造成A股跌跌不休的元凶之一。但总体来说，股改在A股历史上是成功的。”
信息来源：钱江晚报 http://qjwb.zjol.com.cn/html/2013-06/01/content_2165782.htm?div=-1
